3月汽車銷售有望回升 關(guān)注自主車企汽車工業(yè)協(xié)會近期公布的2月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，前兩個月全國汽車產(chǎn)銷較上年同期相比呈小幅下降態(tài)勢。券商分析師表示，數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，3月全行業(yè)或?qū)⒂瓉碣徿囃荆＼嚒⒐珓?wù)車采購自主品牌將使相關(guān)個股迎來投資機(jī)會。
數(shù)據(jù)顯示，2012年2月，汽車銷售156.71 萬輛，環(huán)比增長12.75%，同比增長24.51%。1-2 月，汽車?yán)塾?jì)銷售295.43 萬輛，同比下降5.96%。對此，中信證券認(rèn)為，全行業(yè)下滑主要是由于2010年底平滑至2011年一季度的銷量規(guī)模較大，導(dǎo)致同比基數(shù)較高。
分子行業(yè)看，商用車在1-2月銷售58.06 萬輛，同比下降11.91%，其中，貨車非完整車輛銷量7.22 萬輛，同比下降幅度高達(dá)31.78%。東北證券認(rèn)為，商用車表現(xiàn)乏力只要是受到基建和房地產(chǎn)調(diào)控的影響。
1-2 月的乘用車銷售237.37 萬輛，同比下降4.37%，其中狹義乘用車實(shí)現(xiàn)銷量約197 萬輛，累計(jì)同比下滑2.5%左右（與乘聯(lián)會下滑3.1%的數(shù)據(jù)略有出入），好于市場預(yù)期。
申銀萬國認(rèn)為，狹義乘用車數(shù)據(jù)好于預(yù)期，或是由于經(jīng)銷商為3月的購車旺季而做出的正常庫存回補(bǔ)。根據(jù)季節(jié)規(guī)律，歷史上3 月份狹義乘用車銷量相比2 月均實(shí)現(xiàn)大幅環(huán)比增長，預(yù)計(jì)3月狹義乘用車銷量環(huán)比增長15%左右，對應(yīng)同比增速為5%。聯(lián)合證券亦持相同觀點(diǎn)。報告指出，隨著去年1~2 月份高基數(shù)（政策擾動所致）因素的消除，狹義乘用車月度銷量同比數(shù)據(jù)有望得到改善，預(yù)計(jì)全年增長10%左右。
宏觀方面，東北證券認(rèn)為，考慮到我國汽車千人保有量進(jìn)入快速增長階段，交通、能源、環(huán)境等問題日益突出，中央政府和各級地方政府不能容忍汽車銷量的快速增長。但作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)消費(fèi)需求的大任，需要一定的增長速度。預(yù)計(jì)全年汽車行業(yè)的增長幅度將略超過GDP增速，近10%。
政策方面，東海證券表示，2月底工信部公布的《2012年度黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車選用車型目錄》中入選的基本全是自主品牌車企，更進(jìn)一步表明公車改革意義重大以及政府對自主品牌車企的支持。自主品牌盈利占比較大、業(yè)績彈性大的車企，將會成為《目錄》最受益的公司。此外，申銀萬國指出，教育部部長袁貴仁上周透露，目前相關(guān)部門已經(jīng)在起草校車經(jīng)費(fèi)的條例，很快就會出臺。據(jù)了解，發(fā)改委正在牽頭草擬文件，包括各個單位事權(quán)分配的界定，還有財(cái)政保障的措施。因此，該公司判斷，短期內(nèi)校車、公車采購自主品牌熱點(diǎn)仍將持續(xù)。
最新估值表明，汽車板塊估值水平仍偏低。乘用車、汽車零部件等相對和絕對PE 仍位于歷史平均水平之下，2011 年整體PE 水平在8-9 倍左右，乘用車相對大盤的估值水平為0.87 倍（歷史均值為1.08 倍），優(yōu)質(zhì)汽車公司估值仍具安全邊際。
就投資策略而言，東北證券認(rèn)為，以公務(wù)用車采購目錄的推出為起點(diǎn)，自主品牌汽車企業(yè)面臨的市場競爭環(huán)境將發(fā)生實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，自主品牌汽車類上市公司將迎來系統(tǒng)性的投資機(jī)會。
中信證券建議投資者關(guān)注兩類投資主線：一是業(yè)績穩(wěn)健增長、低估值的優(yōu)勢企業(yè)，二是市場地位、盈利能力有望回升、高盈利彈性的公司如上汽集團(tuán)、長城汽車、福田汽車、華域汽車、一汽富維、宇通客車等。
