上周市場回顧:上周汽車整車板塊上漲0.95%,汽車零部件上漲2.38%,上證綜指上漲0.22%,汽車整車跑贏大盤0.72個百分點,汽車零部件跑贏大盤2.16個百分點。
政策微調利于汽車需求的改善。周末央行業下調存款準備金率,政策微調將利于汽車需求的改善,預計1月汽車銷量同比增速將是上半年的低點。汽車子行業中,合資品牌轎車車企銷量增速仍遠好于行業平均水平;若12年公車新政執行,則將利于自主品牌需求的改善;11年下滑的微客12年1月銷量增速首次出現好于狹義乘用車,微車需求也有改善的趨勢。實際中,部分車企微車終端需求遠好于批發數增速。我們認為主要原因,其一是,車企自身庫存回到正常水平;其二是,09年刺激政策導致的09年、10年透支11年需求效應在12年將大幅度遞減;我們認為公車新政的效果及微車需求后續的持續性均值得投資者重點關注。
行業觀點:維持繼續看好大中客車龍頭公司及優質乘用車公司,關注部分車企微客需求的轉好。我們仍繼續看好大中客車行業及其龍頭公司,1、2月合計銷量增速向上是大概率事件;由于汽車刺激政策退出效應的遞減,可關注微客后續需求的改善幅度;預計2月狹義乘用車銷量增速在25%左右,政策的放松,關注3月重卡需求能否回暖。整車仍看好宇通客車、上海汽車;零部件看好華域汽車、中鼎股份、精鍛科技,微車重點關注長安汽車,重卡反彈重點關注福田汽車。
