在經歷上半年的大起大落之后，橡膠價格目前處于相對偏低水平，市場多頭人氣也受到了一定的打擊。但橡膠期價短期繼續下行的空間不大，反而有望展開一波超跌反彈的行情。
一、宏觀基本面表現平穩，關注商品自身規律
首先我們來看一下宏觀方面。國內方面，近期公布的5月份經濟數據和預期基本較為一致；央行6月21日發布2015年年報稱，中國經濟依然面臨相對較大的下行壓力，繼續實施穩健的貨幣政策，2016年保持松緊適度，適時預調微調，增強針對性和靈活性，今年將繼續健全市場化的利率形成和傳導機制，繼續健全央行政策利率體系。國外方面，美聯儲公布的6月最新的利率決議顯示：維持聯邦基金基準利率0.25%-0.5%不變，符合市場預期。但由于意外槍擊事件的發生，英國退歐的市場擔憂有所減緩，這對商品是相對利好。本周五英國退歐公投將會公布結果，料對市場行情會產生一定影響。
其次我們看一下外盤原油的走勢情況，以紐約原油走勢為例，今年上半年基本就是沿著上升通道一路震蕩上行，期價目前已經來到50美元一線。但通過下面的數據分析可以看出，近期原油走勢與國內化工品走勢的相關性是處于一個很低的水平。
另外，由于國內商品市場今年上半年出現較大幅度的波動，監管層也是不斷推出新的措施打壓投機過熱并取得了明顯的效果，許多工業品和化工品的價格和成交量都出現了大幅回落。由此來看，大宗商品若想重回牛市，需要的更多是供需基本面改善的支撐，而非場外資金短期炒作的一腔熱血。
因此，在國內外宏觀基本面沒有出現太大變化的前提下，各個商品（包括橡膠）的近期走勢將會更多的由自身基本面因素來主導。
二、供給端：開割季逐步來臨，倉單壓力仍在
目前，國內產區和東南亞產區已經逐漸步入開割季，供給壓力可能會逐步顯現，但天氣炒作因素仍會存在，這會影響到割膠的進程。國內天膠雖然在前五個月產量同比有所下降，但根據中國海關總署最新公布的數據顯示，中國2016年1-5月天然橡膠（包括膠乳）進口量同比增3.8%；1-5月合成橡膠（包括膠乳）進口量同比增97%。而根據ANRPC（天然橡膠生產國協會）的最新報告顯示，今年前5個月ANRPC天膠產量同比微增0.3%，前5個月ANRPC天膠消費總量增加5.7%，從該數據來看供需改善利多膠價，但后半年天膠進入旺產期后這種平衡將向反方向發展，所以膠價難言持續樂觀。
倉單方面，當前上期所倉單數量處于歷史高位，1605合約完成交割后拋壓風險轉移到1609合約，同時11月老膠倉單將會面臨集體注銷。因此，倉單壓力會在一定程度上壓制橡膠1609合約上漲的高度。
三、需求端：汽車銷售同比上漲，輪胎企業開工下滑
在經歷4月份的小幅回落之后，國內車市在5月份表現再度給力。中國汽車工業協會行業信息部發布了2016年5月全國乘用車銷售數據顯示，5月，全國乘用車市場共銷售179.3萬輛，環比增長0.52%，同比增長11.27%。同時，汽車企業庫存環比減少了1.7%。而據中國汽車流通協會日前發布的數據顯示，5月，經銷商庫存預警指數為51.0%，比上月下降了6.9個百分點，但該指數已經連續9個月處于50%的警戒線之上。稅費優惠、增加補貼等行業政策能否延續將會影響到后市汽車銷量的增長速度。
國內輪胎企業在進入6月份之后，由于天氣逐漸變熱，輪胎銷售將逐步轉入淡季，部分輪胎工廠開工率會開始逐漸降低；同時受到美國“雙反”即將初裁，部分輪胎廠出口美國的全鋼胎訂單受阻，開工率承壓降低，預計6月份下游輪胎工廠負荷或將下降。
四、技術圖形超跌反彈
從橡膠1609合約的日線圖形可以看出，期價自5月24日起經歷了連續16個交易日的低位震蕩整理，并形成了明顯的頭肩底形態，直到6月17日“一陽定乾坤”——期價一舉向上突破了頭肩底形態的頸線位置，短期均線也開始逐步拐頭向上。與此同時，MACD指標經歷底背離之后也是交出金叉，技術圖形的反彈形態已經確定。
通過技術分析可以看出，目前橡膠1609合約下方支撐位為前期頸線位置，即10700一線；上方的壓力位可以按照頭肩底形態的低點和頸線位置的距離1：1比例向上平移至 10350一線，這個位置也是今年3月份的成交密集區的下邊沿位置。
綜上所述，通過基本面分析可以看出，橡膠短期多空因素交織在一起，雖然基本面改善需要不斷的時間積累，但是價格經歷前期超跌之后有一定反彈需求，而倉單壓力會制約1609合約的反彈高度。從技術圖形走勢來看，操作過程中需要注意下方10700一線的支撐和上方10350一線的壓力，嚴格風險控制。
