【操作建議】
我們認為下游重卡銷售數據再次攀升，為滬膠市場帶來基本面的支撐，現貨價格抗跌也制約了價格回調的空間。不過從資金層面看，產業空頭集中度不斷提高，基于此，我們認為當前的行情仍是反彈而非反轉。目前滬膠合約上以倉單衡量的產業空頭的持倉占比為5.5%（單邊計算則為11%），去年同期僅有4%。從重卡行業的大幅改善和現貨的抗跌效應來看，目前滬膠的反彈行情仍有延續的基礎，05 合約上空單減持也推動了滬膠的上沖，但是產業空頭壓力也不容小覷，因此建議投資者參與反彈以逢低操作為主，切忌追高入場。
（國泰君安期貨 高琳琳）
