2011年中國債券市場，經歷了大熊市與大牛市的轉換。與之緊密相關的貨幣政策，在去年11月底出現轉機，存款準備金率出現本輪緊縮以來的首次下調。展望2012年，市場將繼續關注通脹出現反彈的概率、國內經濟見底的程度及未來增速、準備金下調的幅度與頻率以及基準利率何時開啟下調窗口。
2011年12月中旬召開的中央經濟工作會議指出，今年宏觀政策主基調將是“穩中求進”，“穩經濟”將會是今年一以貫之的政策基調，債券投資也必定會圍繞此而展開。具體而言，2012年債市投資受到固定資產投資增速基本維持不變、國內工業增加值小幅回落、新增貸款數量略有回升以及國內生產總值(GDP)前低后高等因素的影響，牛市進程有望延續，但不確定性依舊較大。貨幣政策當中，市場對于基準利率的下調仍有較大分歧，這將制約債市的大幅走強。
支撐債市的資金面方面，市場對于準備金率繼續下調的預期已較為充分。有銀行人士預計今年全年最多可能下調10次，累計幅度將達5個百分點。此外，出于對通脹下行持續性的擔憂以及經濟見底程度對利率刺激必要度的判斷，多數人士預計，2012年上半年可能至多降息一次，幅度為25個基點。
從資金面的情況來看，今年的公開市場到期資金為9400億元，低于2010年及2011年規模，這將直接對銀行間市場資金利率形成沖擊，3個月與7天期限上海銀行間同業拆放利率(Shibor)利差將繼續擴大。
2012年，中國債券市場的機遇與風險將并存，全球經濟總體低迷對債市構成支撐的同時，對于2011年頻發的信用事件風險，投資者還應保持一定的警惕。
