22日，滬膠尾盤大幅拉升，主力合約以12880元/噸收盤，較前一個交易日漲65元/噸，漲幅0.51%。從持倉來看，主力多空雙方均有所增加，空頭增加較明顯，使得凈空較前一日有所增加，持倉量也有明顯增加，或預示多空雙方分歧加大。
主力合約較現貨價格升水1480元/噸（+65），在當前期貨升水的格局下，只要下游后期還是沒有明顯的起色，短期的反彈之后，價差的回歸過程恐還將會持續。現在我們看到的是上游原料受到泰國等主產國救市的舉動，已經開始停止下跌，包括現貨市場也開始反彈，市場的供應也出現短期的偏緊，價格的堅挺預計還能維持一段時間。另外，昨天公布的汽車產銷數據偏利多，主要是重卡、輕卡、乘用車、商務車等銷售環比增幅均超過了2010-2013年均值，盡管同比增幅大都還是負數。且中重卡連續三個月的銷量增幅超過產量增幅，顯示正處去庫存的周期中。汽車產銷數據的好轉跟油價的下跌有密切關系。短期市場利多似乎不少。但我們必須意識到各國的救市舉動，主要是從供應上著手，甚至像泰國這樣建立橡膠庫存，只是把供應壓力往后推遲了而已，因此這些舉動除了給市場建立對未來供應減少的預期外，起不到實質性的作用，對當下的影響更是有限，而本周更需關注的是可能是國內外的宏觀政策，天膠作為金融屬性的一面，將因此受到影響，且短期無論從庫存的減少以及天膠生產國的救市舉措，都給了天膠反彈的條件，而我們看看下游輪胎的情況，似乎情況越來越糟糕，美國的雙方案讓國內出口美國市場的輪胎量明顯萎縮，而后期還有俄羅斯的反傾銷，一旦歐洲再加入到針對中國輪胎反傾銷的行列來，國內輪胎行業的嚴峻性可能是前所未有，所以綜合以上來看，我們認為，天膠的反彈力度極為有限，主力1501合約上方13500一線的阻力非常大，建議投資者暫時觀望為主，等待反彈后的拋空機會。
