上周膠價發生了大幅的下跌，其中主力合約1501跌幅達到4.35%。
滬膠上周的下跌，背后有多方面因素。概括起來，有新舊因素疊加，內外因素疊加，宏觀微觀疊加。利空因素層出不窮。
新舊因素疊加：交易所倉庫中超過12萬噸的倉單量是歷史巨量，對滬膠一直都構成了壓制。需求未能有效復蘇，供應繼續維持龐大壓力。供需不平衡一直是膠價長達半年多以來受到壓制的重要因素。而上周，泰國拋儲的傳聞進一步打壓了膠價。并使外盤下跌幅度快于內盤，在滬膠下跌的背景下，比價卻發生了上漲。
內外因素疊加：國內需求不利是抑制膠價上漲的重要因素。這一點從國內汽車行業疲軟的數據當中可見一斑。而上周油價大跌，美元指數大漲，亦形成了對膠價的另一層的打壓。
宏觀微觀疊加：膠價的長期低迷，與微觀的供需不平衡息息相關。而上周公布的宏觀數據，則進一步對膠價構成了打壓。貨幣供應，新增貸款，社會融資總額都較前期大幅度下跌。
決定膠價的最為關鍵的因素，最為根本的因素還是供求。而其中的倉單因素仍然是滬膠1409所難以回避的問題，也難以解決。1409或將進一步回撤，13000元/噸甚至也可能不是它最后的終點。而1501也可能受此拖累，進一步回撤。總而言之，我們仍然維持前期觀點：在1409交割之前，滬膠暫緩多頭介入。
