利多因素
1、ANRPC：2014年前7個月天膠產量、出口同比雙降。國內上半年進口量持續萎縮，流通環節與下游終端顯性庫存持續降低，供需矛盾有所緩解，天膠庫存更多的向原產地推移，減產可期。
2、海南南部地區，因干膠價格相對膠水不合理，導致民營膠廠基本停工，整體產量或不及預期。
3. 央行會議維穩信號十分明確，期市得到一定信心支撐。
利空因素
1、開齋節過后供應旺季到來，原料供應增加，白片報價55.45泰銖/公斤，價格下滑。目前煙膠片報價已經跌破2000美金。
2、東營某些輪胎廠的成品庫存已經到了3-4個月以上，而且近期有幾家大輪胎廠出現了資金緊張，融資困難的情形。
3、8月5號泰國政府考慮把每年減少25棵橡膠樹的目標提高到35萬棵。印度考慮限制進口，以便維持國內膠價。
期貨市場分析
因為滬膠的交割標的是全乳膠，下游需求較少，對于多頭而言，目前價位接13年舊貨也不合理，8月10號之后持倉保證金繼續增加，1409會加速移倉。目前1-9合約價差已近1800，在后期新膠減產，舊膠交割壓力大的情況下，價差有進一步拉大的可能性。而且對比2012年和2013年價差基本都是在8月份開始放大，近期的歷史最大價差是9月合約進入交割月時2100。
觀點：僅供參考
漲不動、跌不動是目前天膠市場的主旋律。漲不動是因為目前的絕對價格偏低，對于空頭而言風險收益比不合理；跌不動是因為目前供過于求的大格局下，處于完全的買方市場，價格易跌難漲。
整體看，核心矛盾并未因為絕對價格偏低、顯性庫存減少得到緩解。供需過剩、流通環節去庫存、倉單交割壓力等沒有有效解決之前，任何預期的緩解也只能是反彈的空間，反轉的概率還是非常小。
滬膠后期或維持短多長空的局面。因阿根廷局勢造成的跳空缺口，今日有回補的可能性。建議空單以15600附近做好離場準備，突破短線跟多，不建議留倉。
（華安期貨 劉飛）
