宏觀經濟數據偏弱 滬膠維持底部徘徊姿態

      盡管今天國家統計局公布的一季度GDP數據稍稍好于市場預期，但依然低于7.5%的警戒線之下，偏弱經濟表現配合市場低迷的做多信心導致國內滬膠期貨弱勢姿態延續，主力1409合約盤中期價反彈空間較為有限，最高上漲至10日均線附近便遭遇空頭頑強打壓，期價在午后震蕩走低一度翻綠。截至收盤時滬膠1409合約略微收漲0.10%或15元/噸，全天成交量達734474手，較昨日小幅萎縮；持倉量小幅減少630手，至315054手。

      今天國家統計局公布的數據顯示，一季度國內生產總值128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%。分產業看，第一產業增加值7776億元，同比增長3.5%；第二產業增加值57587億元，增長7.3%；第三產業增加值62850億元，增長7.8%。從環比看，一季度國內生產總值增長1.4%。

      盡管今年全球天膠供應增速依然明顯，且供需失衡現狀存在，但隨著厄爾尼諾現象所引發的旱災持續存在并開始對橡膠樹造成實質性傷害，預計這種供需失衡化預期有望得到改善和扭轉。可以看到，3月初期，主產區正處于停割狀態，橡膠樹需水量較少，所以尚難斷言旱情是否會對本年度割膠產生多大沖擊。但目前距離產區全面開割已經不到半個月時間，越是迫近橡膠樹開割季，市場對于有增無減旱災天氣可能導致產膠量下滑的擔憂情緒就越發強烈。因為橡膠樹在轉入產膠旺季后如果還得不到充足水分供給的話，出膠量勢必會大打折扣，屆時膠農將被迫延后開割時點或者減少開割刀數，而由此所產生的天膠供應預期壓力也會隨著推后或弱化。

      鑒于上述影響因素，近期國際天膠組織和產膠國部門再度調低對全球產膠量預估的水平。天膠生產國協會(ANRPC) 在近日表示，由于產區受極端氣候影響，今年3月該組織成員國天膠產量僅為74.92萬噸，環比減少了7.78%，而同比更是下滑了5.45%，其中印度產膠量下降較為顯著。可以看到，極端氣候導致印度在2013/14年度的天膠產量同比大幅下滑，從而誘發該國橡膠供需缺口驟然擴大，并迫使進口量同比跳增49.3%。極端氣候因素正在積極削弱本年度主產區新膠供應壓力，而多頭對于隨之到來的供應增量擔憂情緒也存在過度恐慌之嫌。

      從技術面上看，國內滬膠1409合約在連續四連陰下跌之后，雖在昨日出現企穩跡象并于今天繼續小幅反彈，但整體上行空間較為有限，期價受制于上方多條均線反壓而呈現沖高回落的姿態。由于國內經濟數據疲弱且缺乏未來大規模經濟刺激的正面預期支撐，預計在需求端難有超預期增長的背景下，后市多頭僅能依靠天氣因素來影響供應端，創造上漲機遇。從持倉上看，1409合約主力資金增多力度稍強于增空，凈空頭寸較昨日小幅增加至16648手。滬膠1409合約維持低位徘徊姿態，關注下方14500-15000元/噸區間支撐。