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行情觀點：
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合約
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周期
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趨勢性質
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趨勢強度
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滬膠1409
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短線
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震蕩偏弱
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★★
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交易建議
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合約
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交易方向
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交易區間
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頭寸周期
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資金比例
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止損點
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滬膠1409
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空單持有
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短期
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15%
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16500
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簡要分析
（天膠）
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【市場分析】日膠走勢在周一整體下挫，美國非農報告顯示：3月份美國非農就業人數增加19.2萬人，失業率為6.7%美國股市周五大幅收低，未能達到經濟學家預期，納指重挫2.6%創下兩個月來最大單日跌幅，并收于八周新低。關鍵的數據表現極大程度與聯儲對經濟正在如何演化的判斷是一致的。3月的非農就業人口增長是健康的19.2萬，加上對之前兩個月就業人口增長幅度的上行修正，顯示勞動力市場已經足夠強大，可以接受聯儲對債券采購項目的縮減操作。對此美元偏強整理，外盤商品整體出現走低態勢。
節前，泰國政府計劃在4月出售20萬噸橡膠國儲，導致滬膠大幅走低，隨后國際橡膠聯盟秘書長宣布，由于價格偏低，目前政府尚未做出出售天膠庫存；滬膠整體維持弱勢震蕩格局。
ANRPC3月份報告顯示，由于處于停割期以及過低的價格拖累，該組織成員國3月天膠產量749,200噸，同比下滑5.5%；一季度總產量252.32萬噸，同比增長5.13%。整體供應仍保持增長態勢，從目前供需結構來看，云南、海南清明后逐步割膠，新膠收購價在13000-14000元/噸，與期貨盤面相比，明顯價格偏低，若銷售不暢，新膠注冊倉單可能性就非常大，以此看1409合約現貨壓力不容樂觀。需求方面，面對國內價格預期的走弱，下游工廠并不會出現大量采購原料計劃，維持且用且進的策略，目前全鋼胎企業開工整體持穩，但部分廠家庫存承壓嚴重，廠家紛紛下調出廠價格，幅度2%-4%不等，合成膠方面，丁苯橡膠市場價格重心穩中走低, 齊魯1712參考價格在11000-11100元/噸；順丁市場行情延續下滑，多數商家預期不樂觀，整體對于價格看跌的情緒仍舊偏重。
但值得注意的是，有兩個方面因素或將使膠價脫離基本面供需形成反彈行情：1、氣候炒作，近期各地多名專家表示今年厄爾尼諾天氣爆發概率很高，二、三季度關注的焦點在于此現象能否再現。2、國內經濟托底刺激，一季度國內經濟數據的走低導致各國投行紛紛唱衰中國經濟，李克強總理近期在基礎建設上也進行小幅刺激，關注一季度GDP公布后政府的態度。
【操作策略】泰國拋儲的預期增加了多頭上行的風險，但是政策刺激預期以及氣候炒作還是有望激發市場做多的熱情；目前價格走勢相對糾結，多空籌碼均不充足。一旦氣候引發減產這個預期不復存在，橡膠仍將向下運行。操作上，上方16000-16500壓力較大，多次再次阻力位失守，操作上仍建議逢高空為主，前期多單繼續持有。本周關注美聯儲3月利率會議紀錄，中國3月貿易帳、CPI及PPI數據。
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