標普數據顯示，截至去年年底中國非金融類公司的債務總額共有12萬億美元，為GDP的120%。據路透估計，隨著國內流動性趨緊，融資成本升高，出售資產和收購兼并將可能成為更多企業避免違約的選擇。
此前，標普曾估計，今后兩年里，中國非金融機構的企業債券市場規模將超越美國，成為全球第一，此后規模還會超過美國和歐元區之和。到2014年底，中國非金融企業持債規模將為13.8萬億美元，美國為13.7萬億美元。
中國企業債的增速也是前所未有。湯森路透在對945家大、中型上市公司的研究顯示，這些公司的債務從2008年12月到2013年9月暴漲了160%，從1.82萬億元增加至4.74萬億元。
路透援引分析師評論稱，在中國杠桿率較高的機械、造船、地產、建材和鋼鐵等行業，借新債還舊債、出售資產和兼并成了企業應對可能違約的慣用方式，所以近期內中國出現信貸危機的可能性不大。比如2012年地產業資金鏈吃緊時，綠城就將旗下9個項目50%的股權出售給融創，解了燃眉之急。
今年年初，發改委表示2014年是企業債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付。將允許平臺公司發行部分債券對“高利短期債務”進行置換，以低成本債務置換高成本債務，延長還款期限，降低融資成本。確保不出現“半拉子”工程。
不過，隨著美聯儲縮減QE，熱錢開始逐步離開中國，國內流動性日漸緊張。企業融資成本逐漸升高，這也增加了企業借新債還舊債的難度，違約風險加大，出售資產和兼并可能將成為更多企業避免違約的選擇。
路透數據顯示，中國電力和建材企業是所有公司中杠桿最高的，截至去年9月底，這兩個行業的債務均是股權的兩倍。
標普董事總經理Christopher Lee表示，中國的企業債膨脹的主要推動力是2008年金融危機后政府推出的4萬億刺激政策。由于融資成本極低，許多公司將資金扎堆投入高度競爭和低回報的項目。如今這些項目經營不善，很難盈利。
雖然去年下半年開始，一些大中型企業的杠桿率開始下降，但真正要控制住貸款規模卻非常困難。路透援引美林分析師David Cui的評論稱：“這個怪物成長得太快，如今已經很難控制住。”
中國的企業債在過去基本上可以看做純粹的利率型產品，但如今已經開始為風險定價。AA和AAA評級的五年期企業債的票面息差已經在兩個月內翻了一番。
上個月，AA評級的寧夏寶塔石化集團發行的8億元五年期債券與AAA評級的北京北奧集團融資35億元的五年期債券之間票面息差已經達到242個基點，而該息差在去年年底僅為132個基點。
