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類別
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2013/12/20
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2013/12/27
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漲跌
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備注
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隔夜外盤價格
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NYMEX原油（美元）
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99.32
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100.32
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1.01%
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日元急速貶值，泰銖貶值，原油倫銅走勢強于滬膠,美國原油價格升破100美元/桶。歐美市場整體表現(xiàn)為期貨回升，股價看跌。滬膠估值相對偏低，但基本面限制，恐難改變。
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倫銅（美元）
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7235.75
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7382.5
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2.03%
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美元兌日元匯率
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104.04
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105.17
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1.09%
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美元兌人民幣匯率中間價
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6.1196
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6.105
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-0.24%
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橡膠主要市場價格
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新加坡RSS3結(jié)算價（美元）
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2570
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2530
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-1.56%
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1、滬膠主力月跌幅較近月遠月大，主要是資金的沖擊，買1409賣1405價差預(yù)計維持，而之前的正向套利也出現(xiàn)了解套的機會。2、日膠較上周雖有下跌，但日膠仍較為強勢，滬膠最為弱勢，顯示期貨上，煙片強于標(biāo)膠，現(xiàn)貨也是如此。3、滬膠成交萎縮，持倉擴大，凈空倉減少，主力月減持，市場處于看空氛圍較為濃厚、但打壓力度有限的狀態(tài)。
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新加坡TSR20結(jié)算價（美元）
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2310
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2295
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-0.65%
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TOCOM主力月日盤收盤價（日元）
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282.9
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277.5
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-1.91%
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滬膠1401收盤價（人民幣）
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18300
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17830
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-2.57%
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滬膠1405收盤價（人民幣）
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18850
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18430
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-2.23%
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滬膠成交、持倉
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凈持倉（手）
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-22046
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-20444
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-7.27%
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滬膠成交量分析（手）
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534008
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471342
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-11.74%
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滬膠持倉量分析（手）
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277272
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294788
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6.32%
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產(chǎn)區(qū)原料報價&美金膠外盤工廠CIF報價
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泰國合艾cup lump（泰銖）
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68.5
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67.5
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-1.46%
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本周目前泰國處于割膠旺季，且出口關(guān)稅尚未恢復(fù)，原料價格有所下調(diào)。雖然滬膠跌幅較大，但外盤現(xiàn)貨并未跟隨，變化范圍不大。外盤整體表現(xiàn)堅挺，比較來說，煙片更為堅挺，價格變動區(qū)間10-20美元，標(biāo)膠價格變動區(qū)間30-40美元。
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泰國煙片RSS3（大廠，美元）
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2560
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2540
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-0.78%
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STR20&SMR20（美元）
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2410
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2370
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-1.66%
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SIR20（美元）
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2340
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2300
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-1.71%
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國內(nèi)全乳膠&美金膠貿(mào)易商現(xiàn)貨報價
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保稅區(qū)RSS3（四大廠，美元）
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2560
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2530
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-1.17%
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1、市場上可交割的全乳膠數(shù)量應(yīng)該不多，價格走低400元左右。大量可交割貨物仍在期貨交易所和兩大農(nóng)墾庫中，目前尚未簽訂收儲合同，交割庫庫存繼續(xù)增加，注冊倉單繼續(xù)增加。2、保稅區(qū)煙片成交2530左右，下跌30美元，標(biāo)膠跌30左右，下游備貨不積極，未聽聞2月原料備貨情況。
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保稅區(qū)SMR20&STR20（美元）
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2330
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2300
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-1.29%
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保稅區(qū)SIR20（美元）
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2280
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2250
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-1.32%
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上海、山東全乳膠（元）
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18400
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18000
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-2.17%
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山東人民幣復(fù)合膠報價（元，含稅）
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15800
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15500
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-1.90%
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山東人民幣煙片報價（元，含稅）
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18500
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18000
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-2.70%
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國內(nèi)合成膠現(xiàn)貨報價
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順丁（華東）（元)
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12600
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12500
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-0.79%
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1、本周外盤丁二烯持穩(wěn)，1440美元，苯乙烯出廠價本周穩(wěn)定12000元，整體原料價格穩(wěn)定。2、受月底現(xiàn)貨緊俏，及中石化華北新單限開影響，業(yè)者普遍對下月市場存有希望，丁苯膠稍微堅挺，順丁小幅下跌100美元。預(yù)計合成膠起色不大。
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丁苯1502（華東）(元)
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12800
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12900
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0.78%
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順丁出廠價中油華東錦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出廠價中油華東1502(元)
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12600
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12600
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0.00%
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丁二烯中石化上海出廠價
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10100
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10100
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0.00%
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價差與比價
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滬日比價（人民幣/日元收盤價）
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64.69
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64.25
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-0.43
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1、關(guān)注日膠繼續(xù)走強，比值下降，折算為美元滬日價差依舊處于很低的水平，但略微擴大26美元。
2、滬膠遠月與主力月價差較前期擴大，本周穩(wěn)定，預(yù)計下跌中不會繼續(xù)擴大。1401和1405的正向套利曾經(jīng)到了可以安全解套的價差水平550，相比接貨交割，這種方式更簡單，盈利空間150點左右。 3、本周的震蕩下跌走勢，期現(xiàn)價差和內(nèi)外價差繼續(xù)修復(fù)一百多元，雖然仍未達到消耗全乳膠的價格，對交割標(biāo)的現(xiàn)貨壓力無影響，但會催化一些套利盤資金進出。 |
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滬日美元價差（不計關(guān)稅增值稅）
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6.75
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32.95
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26.20
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滬膠1401與1405價差（元）
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-550
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-600
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50.0
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人民幣復(fù)合與全乳膠現(xiàn)貨價差（元）
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-2600
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-2500
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100.00
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標(biāo)膠現(xiàn)貨與滬膠交割月價差（元）
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-1617
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-1401
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215.91
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煙片膠船貨與滬膠1401合約價差（元）
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1433.43
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1716.84
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283.41
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全乳膠期現(xiàn)價差（1401，元）
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450
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430
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-20.00
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全乳膠與順丁現(xiàn)貨價差（元）
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5800
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5500
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-300.00
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宏觀消息及點評
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中國統(tǒng)計局 12 月 27 日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-11 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利 潤總額 53338 億元，比去年同期增長 13.2%，增速比 1-10 月份回落 0.5 個百分點。
美國商務(wù)部 12 月 23 日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 11 月個人消費支出月率增長 0.5%，前值增長 0.3%。 美國 11 月新屋銷售總數(shù)年化 47.4 萬戶，初值 44.4 萬戶。 美國商務(wù)部12月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月耐用品訂單月率增長3.5%， 預(yù)期增長 1.7%，前值修正為下跌 0.7%；11 月扣除運輸耐用品訂單月率增長 1.2%，預(yù)期增長 0.7%，前值修正為增長 0.7%。遠優(yōu)于市場預(yù)期，表明美國企業(yè)投資在經(jīng)歷三季度的低迷之后，目前正在展現(xiàn)強勁反彈的跡象。 美國密歇根大學(xué) 12 月 23 日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國 12 月密歇根大學(xué) 消費者信心指數(shù)終值為 82.5，預(yù)期為 83，初值為 82.5。 美國 11 月 PCE 物價指數(shù)月率為持平，前值持平。 歐洲央行行長德拉吉否認當(dāng)前會再下調(diào)利率：目前我們并沒有發(fā)現(xiàn)需要采取任何緊急行動，沒有發(fā)現(xiàn)任何通縮跡象。但他說歐洲央行“很留意”成員國實際利率嚴(yán)重分化的風(fēng)險，“必須小心，不能讓通脹率始終低于1%，否則就會陷入險境。” 下周焦點：重要數(shù)據(jù)包括中國12月PMI，歐元區(qū)PMI。周六聯(lián)儲官員講話密集。 根據(jù)美聯(lián)儲的最新數(shù)據(jù)顯示，年末前美聯(lián)儲最新逆回購工具的使用量又創(chuàng)下了新紀(jì)錄——950億美元，這說明了一級交易商利用國債粉飾資產(chǎn)負債表的需求旺盛，同時可能也意味著金融體系中存在950億美元的過剩流動性。 |
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行業(yè)信息及點評
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1、上游：中國海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月天然橡膠（包括膠乳復(fù)合膠）進口量為40.70萬噸，較上月的29.85萬噸增加36.36%，較去年同期的36.13萬噸增加12.66%。據(jù)泰國商業(yè)部12月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份泰國橡膠出口量猛增35%，達到340497噸。
2013年越南橡膠出口總量預(yù)計將達到108萬噸，同比增長5.3%；橡膠總種植面積達545,600公頃，同比增長7%；橡膠總產(chǎn)量為949,100噸，同比增長8.2%。 2、庫存：青島保稅區(qū)大中型倉庫的橡膠出入庫依然平淡無奇。出庫方面，四五百噸就算是很多；而八百噸上下是入庫的較高值。有的倉庫出庫僅一二百噸，整體來看，出庫比較清淡。此外，年底將近，倉庫也開始備戰(zhàn)年底檢查，室外貨物要么出庫，要么向室內(nèi)轉(zhuǎn)移。從調(diào)查來看，本周庫存緩慢增加。考慮到一些倉庫把貨物堆高存放等情況，會增加部分存儲空間。估計庫存在28.5萬噸左右。 本周期貨庫存繼續(xù)增加，小計增加7357噸至17.45萬噸，期貨倉單增加4670噸至112.26萬噸。庫存壓力目前沒有看到緩解的跡象。 3、消費：11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)的產(chǎn)銷量分別為70891輛和66327輛，產(chǎn)銷同比分別增長56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)累計產(chǎn)銷量分別為688664輛和694116輛，產(chǎn)銷同比分別累計增長26.91%和18.41%。 本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為69.9%，較上周跌3.6%。受國內(nèi)市場疲軟需求平淡沖擊，加之部分地區(qū)企業(yè)檢修等因素，帶動此次開工的下滑。國內(nèi)半鋼胎開工率83%，較上周持穩(wěn)。多數(shù)企業(yè)開工持穩(wěn)，整體出口量相對穩(wěn)定，訂單量充足，而內(nèi)銷走量相對平淡。 全鋼胎市場出廠價格下調(diào)，短期內(nèi)走勢依舊不樂觀。國內(nèi)不三包品牌輪胎在廠家降價引導(dǎo)下實際成交價格走低，市場調(diào)價多反應(yīng)迅速，多數(shù)商家進貨謹(jǐn)慎，以滿足當(dāng)前需要為準(zhǔn)，借力降勢囤貨意愿不高。 國內(nèi)半鋼胎市場整體仍顯清淡，走貨情況一般。品牌輪胎批發(fā)價低位運行，經(jīng)銷商為消化庫存加大促銷力度，庫存承壓下，商談空間進一步加大。 輪胎市場維持疲弱狀態(tài)，個別工廠開始檢修放假，原料采購多以維持生產(chǎn)為主，備貨意愿不高。預(yù)計后期輪胎成品庫存承壓。 |
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早盤提示（僅代表個人觀點，據(jù)此入市風(fēng)險自負）
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1.今年4輪共收儲24.37萬，其中煙片13.73萬噸，全乳10.64萬噸。交貨期4個月，簽訂合同日期起，若交貨日期在2014年4月15日之后，則需要交2014年新膠。目前為止，只簽訂了兩次煙片收儲合同，因而全乳膠也有可能會有部分新膠交儲。總的來看，整體全乳收儲不到11萬噸，開割之前國內(nèi)可交割庫存在8-12萬噸左右，庫存壓力確實在停割期內(nèi)會逐步減輕，但并未從根本上改變?nèi)槟z無法消耗的問題，一旦新的開割季到來，這一問題將更加凸顯。套利操作建議參考價差分析備注。
2.階段性反彈主要依賴于收儲、橡膠整體價格低估（而非滬膠）下游備貨等概念炒作，但收儲并未超預(yù)期，且聽聞下游備貨量并不大，因而滬膠重回弱勢下跌走勢，交割標(biāo)的充裕但升水進口膠程度較高，仍是空頭炒作的主要因素。 3、目前來看，宏觀上看不到更多的利空，大宗商品中原油和倫銅走勢均強與滬膠，但滬膠受制于自身基本面，與其他大宗商品和股市聯(lián)動性在降低。比值及價差來看，滬銅處于強勢高，但仍屬于波動區(qū)間上沿，如果進一步走弱，才會扭轉(zhuǎn)滬膠作為空頭資產(chǎn)配置的命運。 5、價差顯示當(dāng)前全乳膠定價偏高于價值，但在停割期，無大量新增供應(yīng)，且下游需求無明顯倒退的情況下，保持滬膠震蕩或者偏弱思路進行。根據(jù)測算，2014年主產(chǎn)國新增天膠供應(yīng)在50-60萬噸左右，供應(yīng)壓力加上結(jié)轉(zhuǎn)庫存，供需矛盾或?qū)⒉惠斀衲辏S著時間推移，對多頭則較為不利，而引爆價差修復(fù)、滬膠下跌的主要因素可能在明年開割后才會更加突出。所以不管短期是否反復(fù)，恐怕都要觸摸前低，短線大幅下跌后的技術(shù)反彈不建議參與。現(xiàn)貨走勢稍強，但一月份泰國出口稅恢復(fù)，現(xiàn)貨并不短缺的情況下，美金膠價格是否能堅持住，還值得觀望，保持對美金膠偏強預(yù)期和滬膠偏弱預(yù)期，主要是價差震蕩修復(fù)為主，美金膠外盤支撐看2350、2300. |
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