在季節(jié)性需求預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)以及外盤(pán)日膠大幅飆升提振下，承接上周五漲勢(shì)，今天國(guó)內(nèi)滬膠1405合約繼續(xù)保持偏強(qiáng)姿態(tài)，期價(jià)早盤(pán)小幅高開(kāi)維持高位震蕩格局，盤(pán)中期價(jià)最高漲至19745元/噸，最低回落至19570元/噸，截至收盤(pán)時(shí)滬膠1405合約略微上漲0.97%或190元/噸，成交量達(dá)385570手，較上周五大幅萎縮；持倉(cāng)量小幅減少2896手，至194242手。
受益于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”強(qiáng)力推動(dòng)，在持續(xù)大規(guī)模超寬松貨幣政策刺激下，今年以來(lái)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)顯著。據(jù)日本內(nèi)閣府上周公布的最新數(shù)據(jù)顯示，扣除物價(jià)變動(dòng)因素，日本第三季度實(shí)際GDP年化率增幅為1.9%。此外，上周五公布的日本11月制造業(yè)活動(dòng)以逾七年來(lái)最快速度擴(kuò)張，從10月的54.2升至55.1。
日央行或再度加碼量化寬松規(guī)模的預(yù)期在黑田發(fā)言之后迅速在市場(chǎng)中擴(kuò)散，此舉直接誘發(fā)國(guó)際對(duì)沖基金押注日元出現(xiàn)新一輪下跌。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金和大型投資者在日元上的凈空頭頭寸合約數(shù)量從一周之前的95107份上漲至現(xiàn)在的112216份。而據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)也顯示，日元對(duì)美元凈空頭頭寸在過(guò)去三周內(nèi)持續(xù)增多，直逼2007年7月以來(lái)最高水平。日本央行持續(xù)超寬松的流動(dòng)性環(huán)境與美聯(lián)儲(chǔ)日趨明確的QE退出背景形成鮮明反差，一松一緊的基調(diào)讓11月美元兌日元匯率快速走高4%，重新站上百位大關(guān)，并逼近半年高點(diǎn)103.73。日元重獲貶值動(dòng)能無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)日膠貨幣屬性，進(jìn)而提升溢價(jià)水平。
從國(guó)內(nèi)需求端來(lái)講，每年12月和次年1月是橡膠下游輪胎企業(yè)季節(jié)性備貨時(shí)間。根據(jù)近十多年滬膠月度上漲概率統(tǒng)計(jì)來(lái)看，12月和1月是一年中上漲概率最大的兩個(gè)月，分唄達(dá)到66.67%和78.57%。平均漲幅會(huì)到5%或8%。
從技術(shù)面上看，今天滬膠1405合約承接上周五漲勢(shì)繼續(xù)維持偏強(qiáng)運(yùn)行姿態(tài)，期價(jià)收出帶下影線的陰十字星。短期來(lái)看，隨著12月輪胎商備貨旺季展開(kāi)，前期膠價(jià)低迷態(tài)勢(shì)有望得到扭轉(zhuǎn)，加之傳統(tǒng)12月為膠價(jià)上漲大概率月份，因此短期反彈趨勢(shì)有望進(jìn)一步延續(xù)。從持倉(cāng)上看，1405合約主力資金采取減多增空操作，凈空頭寸較上周五大幅增加至12291手。滬膠1405合約期價(jià)企穩(wěn)反彈突破下降通道下軌線，短期有望沖擊2萬(wàn)整數(shù)關(guān)口。（寶城期貨 陳棟）
