上海證券報
受國際原油價格上漲支撐，基礎(chǔ)原材料乙烯和純苯價格依舊堅挺，帶動化工品市場繼續(xù)回暖。表現(xiàn)較好的品種集中在合成橡膠和己二酸。合成橡膠產(chǎn)業(yè)現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)跡象，丁苯橡膠、順丁橡膠周漲幅約7%、6%，天膠價格在國內(nèi)收儲預(yù)期和東南亞停割膠期下延續(xù)強勢，使得替代品合成橡膠優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，其次原料丁二烯價格上漲帶來成本支撐。
業(yè)內(nèi)預(yù)計，目前下游汽車廠家將迎來傳統(tǒng)銷售旺季，輪胎銷量增加，預(yù)期廠家在庫存消耗后，對合成膠有補庫存需求，使得市場向好趨勢不變。
己二酸延續(xù)反彈態(tài)勢，上周己二酸價格漲約5%，升至兩個月以來高點，自11月底以來，漲幅逾10%。廠家限產(chǎn)保價效果顯現(xiàn)，再加上部分生產(chǎn)裝置意外停車，己二酸市場庫存量大幅下降。另據(jù)了解，受成本因素影響，短期內(nèi)企業(yè)擴產(chǎn)意愿不強，對己二酸構(gòu)成價格支撐。
政策扶持與需求向好預(yù)期 合成橡膠機會浮現(xiàn)
上周合成橡膠表現(xiàn)突出，丁苯橡膠、順丁橡膠周漲幅均在6%及以上，位居化工品漲幅榜前列。業(yè)內(nèi)預(yù)計，在政策扶持和下游需求向好預(yù)期的推動下，合成橡膠行情有望進一步好轉(zhuǎn)。究其此次反彈邏輯，主要有以下方面：
一是政策面扶持，政府對天膠收儲帶來的支撐作用明顯。據(jù)了解，相關(guān)部門已啟動收儲工作，向海南農(nóng)墾、云南農(nóng)墾等單位分期分批收儲15萬至20萬噸天然橡膠。據(jù)悉年底前收儲數(shù)量為6萬噸，價格為24600元/噸，以從現(xiàn)貨市場購買為主，其余將在明年展開。這在一定程度上拉動天膠價格走高，從而帶動合成橡膠行情向好。
二是成本支撐，丁二烯價格穩(wěn)中上漲，帶來的成本支撐，利好合成橡膠市場。丁二烯自年初高點每噸27000元，跌至最近的12000每噸，區(qū)間跌幅高達50%，目前處于成本價附近，企業(yè)停車保價意愿較強。最新數(shù)據(jù)顯示，北京東方3萬噸/年丁二烯裝置于9月11日停車檢修，具體重啟時間待定；齊翔騰達10萬噸/年丁二烯裝置目前一線檢修，開工7成左右，撫順石化3萬噸/年丁二烯裝置處于停車中。
三是需求預(yù)期向好,一方面由于裝置原因，中石化及中石油丁苯橡膠市場投貨不多，市場貨源相對偏緊。二是汽車進入傳統(tǒng)銷售旺季，市場預(yù)期對輪胎需求將上升。近期中汽協(xié)公布的11月份全國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，11月總銷量79.10萬輛，環(huán)比增長11.52%，同比增長8.16%，月度環(huán)比和同比均呈不同程度上升，其中乘用車增速快于商用車，預(yù)計全年產(chǎn)銷有望雙超1900萬輛。
限產(chǎn)保價效果顯現(xiàn) 己二酸反彈加速
由于廠家限產(chǎn)保價和部分生產(chǎn)裝置意外停車，上周華東地區(qū)己二酸價格漲約5%，幅度在每噸500-600元，延續(xù)11月份底以來的回暖趨勢，保價效果逐步顯現(xiàn)。從反彈的詳細邏輯來看，主要如下：
一是前期己二酸持續(xù)走跌使得生產(chǎn)廠家虧損嚴重，自年初高點至7月初，區(qū)間跌幅逾40%，據(jù)初步測算，每噸虧損金額達3000元以上。因此各生產(chǎn)廠家被迫采取聯(lián)合減產(chǎn)措施，在經(jīng)過近兩個多月限產(chǎn)保價后，市場貨源量明顯得到控制，此前大量低價庫存拋貨現(xiàn)象基本消失。
二是上周部分企業(yè)己二酸裝置意外停車，加上嚴寒天氣導(dǎo)致貨源運輸受阻，己二酸市場商談價格連續(xù)上漲。由于供應(yīng)方持續(xù)聯(lián)合保價，下游商家對后市也存有較好預(yù)期。
三是從目前廠家裝置情況來看，大部分裝置處于停產(chǎn)或低負荷運轉(zhuǎn)中，且短期內(nèi)暫未擴產(chǎn)意愿。國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)有遼寧石化16萬噸年產(chǎn)能、山東洪業(yè)化工16萬噸，山東海力化工7.5萬噸、天利高新7.5萬噸，行業(yè)總產(chǎn)能約112.5萬噸。實際運行方面，山東海力開工一般，洪業(yè)開工率約5成，新疆天利高新低負荷運轉(zhuǎn)，部分小企業(yè)生產(chǎn)裝置也都維持低位開工率或停車檢修。部分廠家認為，己二酸市場有所起色，但因高成本原因，目前其價格仍處虧損狀態(tài)，所以短期內(nèi)未有提升負荷意向。
對于后市，原料純苯外盤繼續(xù)沖高，國內(nèi)純苯價格也觸及年內(nèi)高點，高位盤整可能性較大。另外，在己二酸仍處于減虧狀態(tài)下，限產(chǎn)保價的基調(diào)不會被打破。因此，短期內(nèi)己二酸市場將延續(xù)上漲勢頭，直至回到盈虧平衡點上。不過需注意的是，己二酸新增產(chǎn)能不可小視，華魯恒升16萬噸新增產(chǎn)能已基本形成，近期因意外原因出現(xiàn)停車，后期達產(chǎn)后給市場帶來的壓力較重。
