這個(gè)夏天，很多政府官員和私人投資者終于意識(shí)到，歐元區(qū)的危機(jī)并不是一時(shí)操控失誤引發(fā)的，根本原因是那些深植于歐元區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域多年的頑疾。
誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)對(duì)自己的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)債償還能力以及銀行體系失去信心的國(guó)家？可能是日本。
日本戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)奇跡，在20世紀(jì)80年代末隨著樓市和股市的大跌，和隨之而來(lái)的崩盤戛然而止。這個(gè)從繁榮到蕭條的循環(huán)讓人民、企業(yè)和負(fù)債累累的銀行用了許多年來(lái)恢復(fù)。
日本的總國(guó)債是每年GDP的2.358倍，負(fù)債凈額也達(dá)到了每年GDP的1.358倍。日本成為世界上負(fù)債最多的國(guó)家（在歐元區(qū)，僅有希臘的政府債務(wù)可以和日本接近）。
二戰(zhàn)后，日本在歐美經(jīng)濟(jì)體系的基礎(chǔ)上建立了一套自己的金融系統(tǒng)模型——利用國(guó)民儲(chǔ)蓄進(jìn)行投資。這個(gè)模型成了讓企業(yè)家和中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富積累迅速增加的刺激因素。
但是這樣帶來(lái)的成功非常的脆弱。在發(fā)達(dá)國(guó)家，政府正在從越來(lái)越大的短期貸款市場(chǎng)中獲益，這種貸款在申請(qǐng)后迅速到賬。這種制度會(huì)縱容他們以很低的利息借更多的錢，甚至超過(guò)他們本來(lái)需要的額度。通常，這些政府接下來(lái)會(huì)持續(xù)不斷地借錢，債務(wù)會(huì)像滾雪球一樣增加。今年，日本政府需要發(fā)售相當(dāng)于本年GDP 59.1%的國(guó)債；這相當(dāng)于，日本每10美元的收入中，6美元都是日本政府通過(guò)發(fā)售國(guó)債的方式借來(lái)的。
日本每年大約一半的年度政府預(yù)算現(xiàn)在都在支付養(yǎng)老金和利息上。隨著政府在養(yǎng)老上花費(fèi)的錢越來(lái)越多，日本的儲(chǔ)蓄用于償還那些為支持不斷增長(zhǎng)的公用事業(yè)而欠下的債務(wù)。
銀行持有大量的政府債務(wù)。國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)定每人必須購(gòu)買大量的政府債券，用來(lái)支撐他們未來(lái)的開銷。日本政府債務(wù)的債權(quán)人95%都是本國(guó)人。
工作人口減少，將導(dǎo)致日本的海外投資增加，這些錢將投向那些人口年輕化并且人口數(shù)仍然在增長(zhǎng)的國(guó)家，這種投資的資本回報(bào)率也肯定更高。這些國(guó)家應(yīng)該可以在他們更加富裕并且人口開始老齡化的時(shí)候償還這些貸款，還可以提供一些基金來(lái)滿足日本的養(yǎng)老需求和其他的福利義務(wù)。這就是日本近幾十年一直在新加坡和挪威采取的戰(zhàn)略。
但這些好處都是暫時(shí)的。當(dāng)外國(guó)的資本流入本國(guó)的時(shí)候，政治家們很難密切關(guān)注本國(guó)的財(cái)政赤字。
金融家們希望緊急融資政策一直存在，也需要持續(xù)的財(cái)政赤字。金融巨頭們聲言會(huì)為財(cái)政負(fù)責(zé)，但是他們其實(shí)主要想少繳一些稅——他們并不考慮這樣做對(duì)于政府的負(fù)債意味著什么。
歐元區(qū)的精英們對(duì)他們的貨幣聯(lián)盟的不可持續(xù)性視而不見，老齡化的日本也拒絕考慮改變他們的養(yǎng)老金系統(tǒng)。我們現(xiàn)有的政治體系告訴我們?nèi)绾慰浯笪覀兊膬斶€能力，如何和財(cái)政部門一起秘密地將資源轉(zhuǎn)移給強(qiáng)權(quán)集團(tuán)——然后關(guān)于花掉的那些錢，他們通常都會(huì)解釋道，我們的后代會(huì)還的。
漸漸地，我們可以看出我們的后代們并不是被我們的一些決策戕害的唯一的一代。那些失控的經(jīng)濟(jì)繁榮和衰退的輪回，類似20世紀(jì)30年代發(fā)生的那些事，即將重演。
