季末存貸款規律性沖刺游戲再現。
9月28日，某國有大行權威人士告訴記者，過去半個月，工、建、農、中四家大型銀行快速調整了月初剛剛失血的負債體系，存款開始大幅回升，存款余額(含同業存款)由9月9日的2800億負增長一舉扭轉為正向增長6000億元，20天時間，四大行存款大幅回流8800億元。
受益于存款的大幅回升，截至9月26日，四大行新增貸款接近1600億元，較前9天680億多出1000億元，不過投放節奏略有放緩，預計9月最后兩個工作日信貸投放量會大增。
按照年初監管機構設定的“3:3:2:2”的季節投放節奏，若全年新增貸款在7.5萬億-8萬億之間，那么三季度新增貸款應在1.8萬億-2萬億，9月份新增貸款應在7000億元左右。
9月28日，接近交通銀行的人士向記者如是說，由于6月份的年中期末效應貸款沖刺很兇，導致提前透支了7月份的信貸額度，“進入8月份，貸款增長速度較快，預計9月份會更好。”
此外，隨著銀行間和交易所兩個債市擴容，2012年以來金融脫媒趨勢愈演愈烈，“弱貸款、強債券”的趨勢在9月份得到了鞏固。
據中金公司統計，截至9月27日，非金融企業債券(包括企業債、公司債、中票和短融)凈增量達到2631億，已經超過7月和8月全月各2400億左右的水平，為今年以來單月最高量。
個貸兇猛
進入9月，地方政府的投資沖動絲毫不減，最新加入“20萬億”地方版刺激計劃陣營的是四川省。
9月24日，四川省推出項目共計26184個，投資總規模達6.49萬億元。
不過，地方政府投資沖動尚未直接體現到國有大型銀行的信貸投放領域，以9月四大行新增1600億元貸款結構看，對公貸款盡管有所恢復，新增700億元，上述國有大行人士表示，“但是估計仍然以短期流動資金貸款為主，中長期對公貸款增長依然疲弱。”
“不過，票據貼現也開始回落，顯示全年信貸額度尚未松動。”上述國有大行人士補充道，貸款增長的動力仍然是由于房地產交易活躍帶來的房貸回暖，四大行前26日個人房貸新增接近1200億元，占到全部新增貸款的3/4.
“短期貸款和貼現占比相對多，并不代表信貸需求不活躍。”在上述國有大行資產負債部人士看來，今年是“十二五”的頭年，新開工項目從項目評估到實施需要一定的時期，一個項目要啟動需要前期流動資金、鋪底資金乃至土地資金。
“今年上半年新增貸款總量比去年還要多出7000億元，資金需求并不萎靡，而大量的短期貸款可能是項目前期的周轉貸款、鋪底資金。”據上述人士分析，中長期貸款比重變化與每個五年規劃呈現出一定的關聯度，“一般是第一年可能會少一些，但是第二年、第三年長期的就會多一些。項目立項審批以后，進入建設階段，相應的長期資金就會鋪進去。”
凈增2361億
“我們最近忙得項目都做不過來。”9月28日，中誠信國際一位高級分析師如是向記者表示，隨著銀行間債市向地方城投公司張開懷抱，中票成為地方城投最看重的融資工具。
7月3日，交易商協會組織的主承銷商工作會議上明確提出，支持城市基礎設施類企業注冊發行債務融資工具，“以真公司、真資產、真項目、真現金流、真償債和真支持原則作為項目受理和信息披露的主要依據，同時參考銀監會關于投融資平臺名單管理的相關政策。”
“相較企業債動輒6個月以上的審批期，中票、短融采取的是注冊備案制，發行等待時間大大縮短。”上述評級公司人士說。
貸款投放趨弱的背后，地方政府的直接融資通道正在被壯大。中金公司統計，截至9月27日，非金融企業債券(包括企業債、公司債、中票和短融)凈增量達到2631億，已經超過7月和8月全月各2400億左右的水平，為今年以來單月最高量。
從結構上來看，中票仍是增長主力，至9月27日凈新增1416億，占全部非金融企業債券凈增量的54%，顯示中長期債券對基建項目的支持力度在逐步加大。
中金認為，債券融資已經從7月利用低成本資金替換短期貸款，轉向實質性的利用中長期資金投入項目建設。
此外，9月作為季末的關鍵時點，月末存款將快速沖高，此前3月份和6月份新增存款數據都接近3萬億水平，中金公司認為9月存款超萬億的問題不大。
