據行業調查顯示,全球資產經理認為現階段市場波動性加劇的狀況還將持續數年,這凸現了歐元區主權債務危機給市場信心帶來了巨大的沖擊。
根據此項調查,78%的受訪投資者認為,金融市場的動蕩期已經延長;超過60%的受訪者還預計在2020年結束前全球將發生兩次或兩次以上的系統性危機。
調查發現,在過去四年連續經歷了2008年金融危機以及歐元區債務危機之后,幾乎沒有人相信市場的最糟糕階段已經過去。
上述調查結果來自全球最大資產管理公司之一的信安環球投資(Principal Global Investors)與英國咨詢機構CREATE-Research進行的年度研究計劃。來自29個國家的289位資產經理、退休金顧問以及基金分銷商參與了此次調查,這些資產管理公司管理的資產總計25.2萬億美元。
過去幾年間,金融市場出現歷史罕見的大幅波動(以股市的劇烈震蕩最為突出),令投資者遭受了重創。與此同時,各類金融資產在“高風險資產”與“避險類資產”之間不斷游弋,導致不同類型資產類別的關聯性上升,因而加大了投資者依據單一資產基本面因素執行投資策略的難度。
CREATE-Research首席執行長Amin Rajan說,在上述環境下,投資者的焦慮情緒對于市場走向的影響力超過了基本面因素。根據上述調查結果,Amin Rajan撰寫了名為《為異象定價將成為大趨勢》的報告。
但該調查發現,許多資產經理相信價格的大起大落也可能醞釀投資機會;71%的受訪者表示,市場的大幅波動將為主動型資產經理創造更大的機遇,幫助其為客戶帶來投資回報。
不過,該調查顯示僅有13%的受訪者確信他們能夠將市場的震蕩轉化為投資機遇。
從調查結束后對資產經理進行的訪問來看,造成上述落差的一個原因是缺乏對全球經濟前景的共識。
35%的受訪資產經理表示,雖然非常規貨幣刺激政策可能會在更長時間內帶來通脹壓力,但他們對于由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)實施的此類政策的效果感到樂觀;25%的資產經理預計,在主要經濟體債務負擔顯著下降之前,Fed的努力不會對市場帶來任何明顯的方向性的影響;還有40%的受訪者對于Fed舉措的影響力難以作出判斷,他們擔心金融市場可能回到1985年前的狀態,當時政治因素對于市場的影響超過了經濟因素。
在此次調查中,值得注意的是退休基金經理的資產配置理念有了新的變化,其中包括對管理風險的渴望超過了回報、更傾向于保存資本而不是實現資本的增長、在各類資產類別之間建立聯系而不是將它們視為獨立的資產、“由上而下”與“由下而上”的投資策略并存而不是這兩種策略非此即彼。
Rajan表示,相比追求更多投資回報,退休基金經理更傾向于將風險最小化。
調查發現,美國定額年金給付計劃的資產經理可能在中期內更青睞股票;此類資產經理認為,在未來50年,股票的吸引力超過債券。調查發現,自2008年以來,市場的大幅波動已經將恐慌型拋售者擠出了市場,從而為新一輪牛市的出現創造了條件。
新興市場股市可能會從上述趨勢中受益,這是因為調查發現,許多客戶認為通過低成本的交易所交易基金(ETF),新興市場股票依舊是一個存在機遇的投資題材。
但調查發現,資產經理認為大多數投資機會依舊存在于固定收益(由不良債務和高收益率債券主導)領域,這些債券雖然風險要高于美國國債,但其收益率也高于美國國債。
















