眼下的情況似曾相識。隨著夏天逐步臨近，美國經濟的增長前景不斷被調低，美聯儲(Fed)也承受著越來越大的、要求其進一步放松貨幣政策的壓力。到了9月份，鴿派會勝出，美聯儲會開始大舉放松貨幣政策。這就是2010年和2011年曾經發生過的情況。現在唯一的問題是，美聯儲是會在本周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上搶先一步采取行動，還是會再次選擇等到秋天再說？
這兩種選擇都有適當的理由。等待的道理顯而易見。本•伯南克(Ben Bernanke)面臨著邊際效用遞減的老問題。他已承諾要將零利率維持到2014年，因此在利率方面，可操作的空間已經極少。假如伯南克承諾會將零利率期延長到2015年，并不會有多少人相信，因為他的任期僅到2014年。另外，希臘大選的結果給了人們一點希望：歐元可能會暫時幸免于難。
但是，美聯儲立刻采取行動的理由大概更加充分。許多人預測，今年美國經濟增長率將降至2%以下——遠低于能夠確保失業率繼續降低的水平。有人擔心，未來幾個月里，美國的失業率甚至可能會上升。4月份的上一次FOMC會議上，美聯儲曾預測，今年美國國內生產總值(GDP)增長率將為2.7%。在零售額和制造業經歷了三個月的停滯或下滑后，我們現在幾乎可以肯定，美聯儲將向下修正其對GDP增長率的預測值。美國的通脹率似乎也在朝著跌破美聯儲2%的通脹目標的方向前進。
因此，主要問題就變成了：美聯儲是會在本次FOMC會議上表明采取行動的意愿，還是會搶先一步采取行動、防止形勢進一步惡化？
如果答案是后者，美聯儲還需選擇到底是重啟“扭轉操作”(Operation Twist)、還是推出第三輪定量寬松(QE3)。由于扭轉操作有時限，因此實施積極定量寬松政策的理由可能更充分些。如美聯儲副主席珍妮特•耶倫(Janet Yellen)最近所說，若等到美國經濟陷入“自我強化的螺旋式下降”時再出手干預，恐怕就太晚了。搶先一步施行QE3的理由很充分。
今年晚些時候，美國還面臨可能滾落“財政懸崖”這一“小”問題。本月，伯南克再次提醒國會不要把美國拖入一場自釀的衰退。然而，“財稅末日”(taxmaggeddon)這出戲會如何收場，現在還很難預測。貨幣政策仍是唯一可用的工具。總的說來，美聯儲應該動用這個工具。
