3月21日，近期趨向紅火的城投債市場(chǎng)迎來(lái)了合肥、撫順、佳木斯、天津等五只城投債的密集發(fā)行。算上3月此前20天，排隊(duì)發(fā)行的城投債已近30只。
債券市場(chǎng)“春江水暖鴨先知”的背后，恰是監(jiān)管政策的日趨明朗。
同日，接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士向本報(bào)記者表示，醞釀多時(shí)的《關(guān)于加強(qiáng)2012年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》(下稱指導(dǎo)意見(jiàn))已正式下發(fā)至各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)(詳見(jiàn)本報(bào)2月27日《平臺(tái)貸展期開(kāi)始了？9.1萬(wàn)億存量還款“五分法”》)。
“與往年比，今年的政策更符合實(shí)際了。”當(dāng)日，某股份行信貸管理部負(fù)責(zé)人如是點(diǎn)評(píng)，相較于2011年銀監(jiān)會(huì)雷厲風(fēng)行之舉——“不得新增、不得展期、不得借新還舊”的“三不準(zhǔn)”——此番銀監(jiān)會(huì)已然允許商業(yè)銀行可向符合條件的平臺(tái)公司發(fā)放平臺(tái)貸，且在融資平臺(tái)新增貸款投向上也較原先的征求意見(jiàn)稿有所調(diào)整增加。
“緩釋風(fēng)險(xiǎn)是最主要的工作目標(biāo)。”一位地方銀監(jiān)局人士表示，“具體說(shuō)，2012年平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管有四大目標(biāo)：一是控制總量風(fēng)險(xiǎn)，各銀行原則上在今年信貸計(jì)劃中不得安排新增融資平臺(tái)貸款規(guī)模；二是緩釋存量風(fēng)險(xiǎn)，各銀行要分類處置存量貸款；三是消除到期風(fēng)險(xiǎn)，各銀行要加強(qiáng)對(duì)今年到期貸款風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，防止違約風(fēng)險(xiǎn)事件；四是防止斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，各銀行要重點(diǎn)避免出現(xiàn)在建工程資金鏈斷裂的情況。”
按銀監(jiān)會(huì)口徑，截至2011年9月末，全國(guó)共有地方政府融資平臺(tái)10468家，平臺(tái)貸款余額9.1萬(wàn)億，其中，已退出平臺(tái)、納入一般公司類貸款管理的有1974家，貸款余額2.9萬(wàn)億元；仍按平臺(tái)貸款管理的為8494家，貸款余額6.2萬(wàn)億元。
對(duì)于上述超過(guò)萬(wàn)家、9.1萬(wàn)億存量平臺(tái)貸，此番銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行了再分類，即分為“支持類、維持類、壓縮類”，不同分類則意味著不同命運(yùn)。
控新：五大松口VS總量減少
3月21日，一國(guó)有大行中層向本報(bào)記者坦言，進(jìn)入3月，工建中農(nóng)四大行信貸投放疲軟局面沒(méi)有大的改善。截至3月15日，四大行當(dāng)月新增人民幣貸款僅640億元，同時(shí)，存款流失依舊嚴(yán)重，當(dāng)月一般性存款下降1100億元。
上述人士認(rèn)為，需求不足是信貸疲軟的主要原因，“像地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)這樣需要貸款的項(xiàng)目，還是控制很嚴(yán)。”
前述指導(dǎo)意見(jiàn)有望給資金鏈處于緊繃狀態(tài)的地方融資平臺(tái)帶來(lái)一絲福音。
相較于去年地方融資平臺(tái)新增貸款只許投向保障性住房一項(xiàng)外，此番最終出臺(tái)的指導(dǎo)意見(jiàn)有所新增，即，符合《公路法》的收費(fèi)公路項(xiàng)目；國(guó)務(wù)院審批或核準(zhǔn)通過(guò)且資本金到位的重大項(xiàng)目；土地儲(chǔ)備類和保障性住房建設(shè)項(xiàng)目；農(nóng)發(fā)行支持且符合中央政策的農(nóng)田水利類項(xiàng)目；工程進(jìn)度達(dá)到60%以上，且現(xiàn)金流測(cè)算達(dá)到全覆蓋的在建項(xiàng)目。
“與征求意見(jiàn)稿相比，新加了農(nóng)田水利項(xiàng)目。”一位國(guó)開(kāi)行人士透露，該行今年僅關(guān)于水利項(xiàng)目的專項(xiàng)貸款就擬新增500億元，高于去年水準(zhǔn)，政策傾斜性明顯。
不過(guò)，在松口的同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也試圖用更加嚴(yán)厲的韁繩防止平臺(tái)貸款一放不可收。“任何一筆新增平臺(tái)貸款必須同時(shí)符合有關(guān)投向和條件的規(guī)定，兩者缺一不可。”上述地方銀監(jiān)局人士如是說(shuō)。
“這并不意味銀監(jiān)會(huì)政策發(fā)生了調(diào)整，‘降舊控新’的總目標(biāo)也沒(méi)發(fā)生變化。”在2月中下旬的深圳會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)高層如是強(qiáng)調(diào)。
銀監(jiān)會(huì)在其提供給商業(yè)銀行的工作路徑安排中，明確指示各家銀行在今年的信貸計(jì)劃中，原則上不得安排融資平臺(tái)貸款增量，同時(shí)，各地區(qū)融資平臺(tái)貸款余額也不得超過(guò)當(dāng)?shù)卣沙惺軅鶆?wù)規(guī)模的上限。而即便是允許新增貸款的“維持類”平臺(tái)，也明確規(guī)定，“可以新發(fā)貸款，允許收回再貸，但貸款余額不得增加。”
降舊：退出權(quán)回歸總行
對(duì)于9.1萬(wàn)億的存量平臺(tái)貸，最終出爐的指導(dǎo)意見(jiàn)延續(xù)了此前征求意見(jiàn)中的五大分類處置安排。
前述股份行人士告訴記者，通俗的理解，“五分法”就是按項(xiàng)目現(xiàn)金流能否百分之百覆蓋，將項(xiàng)目分成兩大類、五小類。
其中，對(duì)于自身現(xiàn)金流100%覆蓋貸款本息的項(xiàng)目，可分為，及時(shí)收貸、收回再貸以及據(jù)實(shí)定貸；而針對(duì)現(xiàn)金流無(wú)法全覆蓋的平臺(tái)項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目是否能夠吸引社會(huì)資金投資，分為引資還貸和只收不貸兩種。
總之，借用銀監(jiān)會(huì)主席尚福林的觀點(diǎn)，應(yīng)優(yōu)先保證重點(diǎn)在建項(xiàng)目需求，既要避免重點(diǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)“半拉子”工程，又要防止融資平臺(tái)假借“保續(xù)建”之名套取貸款。
前述股份行人士告訴記者，除還款高峰期的集中到來(lái)，2012年全國(guó)上萬(wàn)家地方融資平臺(tái)面臨相似的問(wèn)題是，2009年-2010年集中投放的巨量項(xiàng)目，要么尚未建成完工，投入還沒(méi)產(chǎn)出，要么建成還沒(méi)達(dá)標(biāo)，或建成后現(xiàn)金回流尚未達(dá)到理想狀態(tài)。
在該人士看來(lái)，此番指導(dǎo)意見(jiàn)最大的變化還在于，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將融資平臺(tái)退出管理權(quán)限部分下放給商業(yè)銀行總行，即完成“牽頭行發(fā)起-各總行審批-三方簽字-退出承諾-監(jiān)管備案”五大程序后，即可認(rèn)定為“退出類”。
“這與去年四方認(rèn)定一致原則有較大讓步。”上述股份行人士分析，把界定權(quán)交給各家銀行總行的背景恰是去年龐大的分類處置使得各地銀監(jiān)局“不堪重負(fù)”，但如果交由各家銀行界定，又有可能出現(xiàn)相互扯皮的情況，同一個(gè)項(xiàng)目或同一個(gè)公司，大家認(rèn)定不一致的情況。
