去年野村證券曾表示，預計中國在2014年底前硬著陸的可能性為三分之一。現在，野村宣布將中國2012年實際GDP的增長率預期從7.9%上調至8.2%。以下為野村報告的摘譯。
我們將中國2012年經濟增長率預期從7.9%上調至8.2%基于以下三個理由：1. 2012年前兩個月經濟的增長勢頭明顯放緩，但放緩的程度依然略好于我們的預期。尤其要指出的是，固定資產投資(FAI)同比大漲21.5%，而我們此前對整個一季度增長率的預期為18%。2. 進口的增長率明顯低于我們的預期，今年前兩個月的實際數字為7%，而我們對整個一季度的預期為15%，這導致了貿易赤字將小于我們的預期。3. 2月份的通脹大幅下降，這給政策制定者留下了放松貨幣政策的空間。
我們對中國經濟和政策前景的看法大體不變。由于房地產和出口領域持續疲軟，中國經濟正在放緩，政策制定者正承受著放松政策促進經濟增長的壓力。我們依然預計，中國人民銀行今年3月將降息25個基點，4月將把存款準備金率下調50個基點。雖然我們的中國利率前景預期與市場共識不太一致，但我們對此的信心越來越足，理由是近幾個月來貸款需求快速下滑，僅降低存準率已經不能解決問題，因為這基本上只能促進貸款的供應而不是貸款的需求。這些寬松政策措施應會在2012下半年使GDP的增長率增至8%以上。
政府對房地產市場的政策是一個關鍵因素，也是我們預期面臨的一個主要風險。我們相信，隨著經濟增速放緩，房地產市場的政策將適度放松。如果我們在未來幾個月中獲悉更多令人失望的宏觀數據，特別是房地產投資方面的，政府的這種放松可能逐步出現。很明顯，潛在的政策放松的時機選擇和程度都存在高度不確定性，這可能導致我們的經濟增長預期偏高或偏低。
