24日，日本政府批準通過了2012財年預算草案。草案顯示，日本政府的2012財年預算總額將達90.33萬億日元，若加上東日本大地震重建特別預算以及基礎養老金的國庫承擔部分，實際預算總額仍將達到創歷史新高的96萬億日元以上。其中，49%的預算資金要靠發債籌集，這是日本財政預算連續出現舉債額高于稅收的情況，并且創下了新的歷史記錄。
據悉，當前日本國債占GDP比重達到了220%，2011年度國債總額將突破1000萬億日元。據國際貨幣基金組織(IMF)統計，日本今年的財政赤字與國民生產總值的比率已經上升到了10.3%，高于美國(9.6%)、英國(8.5%)，以及深陷債務危機的希臘(8.0%).
中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室研究員陳虹在接受中國經濟時報記者采訪時表示，在發生泡沫危機之前，日本債務比例相對其它發達國家很低。泡沫危機發生后，國家、企業和個人都陷入了“全民還債”的窘境，銀行出現大量壞賬、企業無力繼續投資，日本經濟陷入衰退。跟當前美國和歐洲政府采取的措施類似，日本政府為穩定形勢動用財政資金為出現大量壞賬的大銀行注資，同時通過加大公共投資刺激經濟發展。十幾年來，日本經濟始終得不到好轉，政府的財政負債卻在一步步升高。
陳虹特別指出，“美債和歐債危機正在越來越‘日本化’，日本的今天很可能是美國和歐洲的明天”。
美國和歐盟各國遭遇的情形與當年的日本極為相似，先是信用的過度消費，后是泡沫的破裂，政府通過大量公共投資挽救金融和經濟，最終導致巨大的財政赤字，進而引發危機。
債務危機尚未到來
近日，有西方專業機構指出，全球第三大經濟體日本將最早于2012年爆發比歐元區更大的債務危機。一石激起千層浪，關于“日本會不會是下一個歐洲”的討論進入人們的視野。
日本《產經新聞》25日發表文章稱，“日本作為發達國家中情況最為惡劣的‘債務國’，歐債危機對日本來說已經不是‘隔岸觀火’。”
中國社會科學院日本研究所經濟室主任張季風在接受中國經濟時報記者采訪時表示，盡管日本面臨很大的債務風險，但要說即將陷入危機其實言過其詞。“日本近期爆發危機的可能性很小，不會馬上成為下一個歐洲”。
盡管日本國債規模已經超過其GDP的兩倍，但日本的情形跟美國和歐洲不一樣，其債務95%以上由國內投資者持有，債權人主要是國內的金融機構，只要國內投資者有足夠的資金，并且有繼續投資的意愿，就暫時不存在違約的問題，不會爆發危機。
陳虹指出，日本短期內不會出現危機，因為經濟基本面沒有特別大的問題，并且日本金融業并不發達，衍生品風險小。但問題是，金融機構購買國債的資金主要來自居民，尤其是老年人的儲蓄。隨著日本老齡化速度的加快和出生率的下滑，生產性人口日益萎縮，國內儲蓄率逐步降低，當國內儲蓄支撐不了債務需求時，就會爆發危機。因此，日本債務危機發生的速度，要取決于老齡化的速度和國內購買力的變化。
目前日本國內儲蓄有1400萬億日元，其中1000萬億已經用于購買國債。當債務規模超過國內儲蓄的上限，危機就會顯現。可見，盡管國內儲蓄暫時能支撐財政舉債，但從長遠來看，也存在很大的風險，是不可持續的。
財政改革決定命運
日本在債務問題上相對保守，為保證日元匯率和經濟運行穩定不愿意向國外發債，同時日本國民購債的積極性也比較高，因此，國內資本始終是日本國債的主要債權人。日本在國內資金尚且充足的情況下，不會輕易放開向國外借債，但作為補充，可能會小額借債。即使發債，也只是象征性的，比重不會很大。只有在迫不得已的情況下，才會大舉向外舉債。
因此，為應對未來因國內儲蓄下降可能出現的債務風險，日本政府迫切需要進行財政結構改革和財政重建。
張季風認為，健康的財源結構主要靠稅收來支撐，而不是依賴發債。未來日本是否會最終陷入危機，主要看財政改革的效果。如果改革失敗，日本很可能變成下一個歐洲，如果改革成功，日本則可以與危機擦身而過。要繼續進行財政結構改革，降低債務占財政支出的比例，刺激經濟，增加稅收，提高包括消費稅在內的稅率。在穩住社會保障金的同時，通過擴大稅收逐漸改變現狀。
陳虹指出，盡管提高稅收是財政改革的唯一出路，但日本政府在這方面也面臨重重困難，財政改革舉步維艱。
日本屬外向型經濟，歐美經濟深陷危機、新興市場國家也受到沖擊，使得日本的對外出口受到很大限制，企業盈利能力降低，企業稅無法得到提高。同時，生產性人口比例低，且就業不穩定，導致個人所得稅征收也遭遇瓶頸。唯一可以有效提高稅收比例的是消費稅，日本的消費稅在主要發達國家中是最低的，(日本的消費稅為5%，歐洲各國都已達到20%)，但是政府在提高消費稅問題上面臨民意的重重阻力，陷入兩難。
因此，未來，日本是否能避免發生債務危機，最終取決于外部大環境是否轉好，人口出生率是否提高，生產性人口比重是否上升，以及能否有效增加稅收。
