泰國、馬來西亞、印尼三國計劃本周五和周六（18-19號）在曼谷就橡膠價格過快下滑進行商議，之前泰國橡膠協(xié)會表示出口商不會在3000美元以下出售橡膠，泰國農(nóng)業(yè)部也希望膠價能回升至3500美元以上。市場對上述消息給予積極的回應(yīng)，膠價連續(xù)大幅反彈。目前市場普遍關(guān)注的是產(chǎn)膠國能否出臺實質(zhì)性的措施、他們的措施能對市場有多大的影響，基于以下幾個事實，筆者建議理性看待產(chǎn)膠國會議的結(jié)果。
1、產(chǎn)膠國的干預(yù)言論會改善市場氣氛，對短期價格形成支撐：產(chǎn)膠國的干預(yù)言論往往出現(xiàn)在價格連續(xù)暴跌市場陷入恐慌之后，此時市場本就醞釀了一定的反彈需求，產(chǎn)膠國具備一定的影響力，其言論會令膠農(nóng)和出口商產(chǎn)生觀望心理，一定程度改善現(xiàn)貨市場的恐慌氣氛，從而延緩現(xiàn)貨價格的進一步下跌。上半年價格暴跌時，產(chǎn)膠國就曾呼吁膠農(nóng)停止低價拋售原料，橡膠因此在4000附近獲得支撐。之前08年膠價暴跌至1100美元附近時，三大產(chǎn)膠國也曾要求各成員國減少出口和產(chǎn)量，之后價格也的確大幅反彈。
2、實際供需力量對比才是反彈會否持續(xù)的關(guān)鍵：作為一個價格完全市場化、需求和供應(yīng)高度分散化的農(nóng)產(chǎn)品，橡膠的供需難以被人為大范圍干預(yù)，實際的買賣力量對比決定了價格真正的走勢。08年末的反彈得以持續(xù)，本質(zhì)原因是來自中國和其他新興國家的需求大增。目前價格的演變則需服從需求整體疲弱和膠樹供應(yīng)季節(jié)性增加的大背景。
3、產(chǎn)膠國能否拿出真金白銀決定供應(yīng)能否有效縮減：三國代表希望通過砍伐老齡樹、重植更多新樹及將產(chǎn)能堆進倉庫來減少供應(yīng).目前泰國馬來西亞印尼三國的膠樹以80年代種植為主，樹齡結(jié)構(gòu)的確略顯老化，但當前橡膠價格仍位于相對高位，較其成本利潤空間較大，這決定了膠農(nóng)缺乏主動性大量更新膠樹。只有政府出資補貼膠農(nóng)，來加速膠園的更新，才能實現(xiàn)供應(yīng)的縮減。目前僅有泰國有針對橡膠出口的cess關(guān)稅，這部分資金會作為膠樹更新的補貼，補貼標準隨成本和人工的上漲去年也有一定提高。但時逢泰國洪水，泰國政府能否撥出人力、物力、財力來對膠樹翻新進行有效扶持令人疑問。而印尼和馬來西亞方面，都缺少類似的補貼。至于第三點“將產(chǎn)能堆進倉庫”，只是一種停留于口頭的呼吁，缺少實質(zhì)的措施來約束。
4、我們會繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)膠國會議的結(jié)果，但建議業(yè)者將目光更多轉(zhuǎn)回決定膠價走勢的本質(zhì)因素上來——即基本面供需和宏觀大勢的演變，去觀察中間商庫存的消化、汽車輪胎行業(yè)銷售形勢的變化、歐債危機的進展、國內(nèi)政策面的波動。
