離岸人民幣債券市場再遭“寒流”

　　一級市場發行難、二級市場價格下跌
　　在香港，曾經一度受到熱捧的“點心債”似乎正遭遇一股寒流。據悉，目前“點心債”在香港出現了一級市場發行難、二級市場價格下跌的情況。而香港多位人士在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，8月宣布的境內機構可到港發行500億元人民幣債券的額度恐怕難以被市場消化。
　　“包括中行、招行等金融機構早前均表示了今年到港發行人民幣債券的意愿，預計將在接下來兩個月內進行。至于境內企業方面，迄今仍未有一宗境內企業直接到港發行人民幣債券的個案。”對于目前境內機構赴港發行人民幣債券情況，香港某離岸人民幣基金經理昨日對本報記者表示。
　　而香港金管局數據顯示，今年前9個月，人民幣“點心債”的發行量已超過850億元人民幣，發行主體包括中國財政部、國際金融機構和跨國企業等。而目前占相當大比重的內地企業在港發行的人民幣債券，均是通過其在的境外上市平臺或境外子公司進行的。
　　對此，有參與人民幣債券發行的投行人士對本報記者稱，境內企業直接到港發行人民幣債券，仍需厘清具體監管審批方法?，F在看來，若是內地上市企業，需獲得中國證監會批準，內地央企則需發改委批準。至于募集資金回流方面，需要商務部、央行和外管局等多部門的批準。
　　另外，今年9月底離岸人民幣遭拋售，不少離岸人民幣債券基金也選擇平倉持有現金，對離岸人民幣債券二級市場造成了沽壓。目前，雖然離岸人民幣匯率已趨穩定，但離岸人民幣債券價格仍未回升。匯豐離岸人民幣債券指數(CNH指數)顯示，截至10月14日，離岸人民幣債券的總收益已跌至98.74。該指數起始值為100，此前曾超過104.
　　而上述香港離岸人民幣基金經理也透露，投資于離岸人民幣債券的離岸人民幣基金紛紛“潛水”，回報呈負數。目前海通國際、中銀香港、匯豐、恒生、平安、建銀國際、工銀國際、Income Partners 、施羅德等金融機構已在香港成立約10只離岸人民幣基金。
　　實際上，這已是離岸人民幣債券市場二度受挫。中銀國際主管固定收益研究的王衛就表示，離岸人民幣債券市場已經出現兩輪動蕩，今年6月的首輪動蕩始于企業管治信用危機，第二輪則是9月全球市場的劇烈下跌，投資者選擇沽售離岸人民幣債券以增加流動性。離岸人民幣債券二級市場價格下跌，發行成本也大幅提高，令人民幣債券發行者失去動力。
　　王衛也表示，離岸人民幣債券價格在6月約下降1.2%，而此輪跌幅已達到4.3%。“但相對于已經下跌了10%~30%的美元債，離岸人民幣債券表現已屬不易，而這主要由于人民幣債券投資者大部分是real money(全額資金)的投資者，抗跌能力較強。”
　　不過，王衛認為，人民幣FDI(外商直接投資)正式出臺后，發行離岸人民幣債券動力將增加，同時由于全球大環境已有所改善，再加上早前超賣情況可能出現的技術反彈，預計離岸人民幣債券市場在10~11月情況將有所好轉。