一個(gè)懸念已經(jīng)揭曉：美元與歐元之間的貨幣決戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)始。
6月9日，筆者曾在本專欄提出過(guò)一個(gè)判斷：歐元和美元正面臨是決戰(zhàn)還是暫時(shí)妥協(xié)的選擇。當(dāng)時(shí)，希臘正深陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)，而支持國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和歐盟救助希臘的主要推手IMF前總裁卡恩，在關(guān)鍵時(shí)刻離奇地中招“性侵門(mén)”。6~8日，德國(guó)總理默克爾訪問(wèn)美國(guó)，很可能是尋找最后妥協(xié)的可能——美國(guó)支持歐盟推舉的IMF候選人，而歐洲拋出黃金打壓金價(jià)。
該文提出的雙方妥協(xié)的兩個(gè)最直接的信號(hào)是：一是在2~3周內(nèi)，美國(guó)宣布同意歐洲人繼任IMF的總裁。如果這個(gè)消息出來(lái)，則妥協(xié)達(dá)成。二是國(guó)際黃金價(jià)格將受到歐洲央行黃金拋壓的打擊，金價(jià)大挫。
人們沒(méi)有等到第一個(gè)信號(hào)，美國(guó)始終未正面同意或歡迎歐盟推舉的候選人——法國(guó)財(cái)長(zhǎng)拉加德。而與拉加德競(jìng)爭(zhēng)的另一個(gè)候選人，是來(lái)自墨西哥的央行行長(zhǎng)卡斯滕斯。鑒于墨西哥與美國(guó)同屬北美自由貿(mào)易區(qū)的特殊關(guān)系，可以看作這是美國(guó)推舉的代理人。由此可見(jiàn)，當(dāng)時(shí)的妥協(xié)未能達(dá)成。
6月28日，拉加德當(dāng)選為IMF的新總裁，這與美國(guó)無(wú)關(guān)，而是歐洲積極外交的結(jié)果，美國(guó)可謂被動(dòng)接受。如果說(shuō)美國(guó)在其中發(fā)揮了什么作用，那就是美國(guó)自私的直接印鈔票的量化寬松政策，連累卡斯騰斯受到負(fù)面影響，實(shí)際幫助了拉加德的當(dāng)選。
進(jìn)一步證實(shí)歐美談判破裂的是黃金價(jià)格走勢(shì)。雖然國(guó)際金價(jià)一度下跌到1479美元，但上周強(qiáng)烈反轉(zhuǎn)，徹底扭轉(zhuǎn)下行線——這明顯意味著歐盟沒(méi)有拋出大量黃金儲(chǔ)備。
而最新的消息證明了這一點(diǎn)。歐洲央行7月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日的一周，歐元區(qū)各央行黃金儲(chǔ)備勁增125.81億歐元，按現(xiàn)價(jià)折合375噸。換言之，歐洲央行不僅沒(méi)有拋出黃金，而是新增了，這是沒(méi)有異議的決戰(zhàn)信號(hào)。
美元立刻還以顏色。7月6日，此輪美元進(jìn)攻歐元的急先鋒——穆迪將葡萄牙的評(píng)級(jí)連降四級(jí)，從Baa1降至Ba2(相當(dāng)于其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從BBB+降至BB)，降至垃圾級(jí)。并警告稱，葡萄牙在2013年以后的一段時(shí)期無(wú)法以可持續(xù)的利率從市場(chǎng)融資的可能性越來(lái)越大。這是美元的反手一劍。
更讓市場(chǎng)對(duì)美元和歐元決戰(zhàn)感到山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓的是，上周?chē)?guó)際清算銀行(BIS)的年報(bào)顯示，從2010年3月31日至2011年3月31日，BIS的黃金儲(chǔ)備降低了大約635噸，國(guó)際清算銀行證實(shí)，其年報(bào)中披露的黃金儲(chǔ)備價(jià)值下降，代表著“客戶(相關(guān)國(guó)央行)將所持黃金提出BIS，轉(zhuǎn)移至其他地方”。與往年數(shù)據(jù)比較顯示，2010~2011年的支取規(guī)模是10年來(lái)最大的。
需要說(shuō)明的是，國(guó)際清算銀行居于當(dāng)今貨幣體系的核心。各國(guó)央行一年中將635噸黃金撤出國(guó)際清算銀行，說(shuō)明他們對(duì)當(dāng)今信用紙幣體系正在失去信心。
時(shí)至今日，歐元與美元的最后決戰(zhàn)已經(jīng)難以避免，因?yàn)檎l(shuí)都不能再退一步，歐元如果再退一步就是歐元解體；而美元如果不能擊潰歐元，則美元也將退無(wú)可退，面臨崩潰。盡管自從1999年歐元誕生以來(lái)，雙方一直都在明爭(zhēng)暗斗，雙方也都很清楚遲早要決戰(zhàn)。
歐元與美元競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是，歐盟拒絕美元通過(guò)貶值的方式，稀釋和洗劫歐盟的財(cái)富積累。1999年元旦，在GDP已接近美國(guó)，黃金儲(chǔ)備比美國(guó)多近1/3的支持下，在多年經(jīng)濟(jì)一體化的努力之后，歐元誕生。
歐元誕生對(duì)歐洲各國(guó)的意義是極為重大的。1.極大地降低了浮動(dòng)匯率所帶來(lái)的巨大交易成本；2.歐元成為全球交易和儲(chǔ)備貨幣，就可以避免被美國(guó)征收高昂的鑄幣稅。
不出幾年，歐元對(duì)美元信用紙幣體系形成重大挑戰(zhàn)。因?yàn)槊涝庞皿w系的不斷膨脹衍生，形成了比GDP高約40倍的金融衍生品和高近7倍的資產(chǎn)證券化，靠的就是在一個(gè)封閉體系中吹氣球。歐元誕生等于刺破了這個(gè)氣球，并分流美元?dú)馇虻牧鲃?dòng)性。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，當(dāng)歐元誕生并成長(zhǎng)為美元的挑戰(zhàn)者后，美國(guó)虛擬金融泡沫一定會(huì)破滅，必然會(huì)遭遇金融危機(jī)。筆者在2006年初預(yù)測(cè)美國(guó)未來(lái)兩年很可能發(fā)生金融危機(jī)，就是依據(jù)這個(gè)根本邏輯，次貸危機(jī)和次貸CDS的破滅不過(guò)是其發(fā)生危機(jī)時(shí)的表征而已。
如果接下來(lái)歐元美元決戰(zhàn)升級(jí)，美國(guó)仍然會(huì)利用其獨(dú)有的金融進(jìn)攻性力量，不斷打擊歐元的軟肋——希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等主權(quán)債，通過(guò)降低其評(píng)級(jí)，引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，以摧毀歐元的信心，令歐元解體；而歐元?jiǎng)t會(huì)采取防御戰(zhàn)略——推動(dòng)各國(guó)削減財(cái)政赤字，以恢復(fù)收支平衡；利用歐洲各國(guó)央行名義黃金儲(chǔ)備比美國(guó)多3000噸的優(yōu)勢(shì)(更何況美國(guó)8100噸黃金存在失蹤懸疑)，購(gòu)買(mǎi)黃金推高國(guó)際金價(jià)，進(jìn)而提高歐洲央行的黃金儲(chǔ)備價(jià)值，以對(duì)沖消化債務(wù)增長(zhǎng)的壓力。
很顯然，美元的定向爆破，遇到歐元這種借助黃金盔甲的“烏龜戰(zhàn)術(shù)”，是很難奏效的。如果美國(guó)不能從中國(guó)等國(guó)借到更多的錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美元很難笑到最后，除非美元?jiǎng)萘υ跉W洲采取非常規(guī)手段。
無(wú)論如何，美元和歐元大決戰(zhàn)，意味著黃金大牛市。上周金價(jià)逆轉(zhuǎn)，意味著1500美元一線已經(jīng)筑底，新一輪的黃金大牛市正在展開(kāi)，年底前目標(biāo)位1700~1800美元。
